Le dilemme de la SEC
Après une décision de justice historique en faveur de Grayscale, la Securities and Exchange Commission (SEC) se retrouve maintenant dans une impasse. L’agence doit décider comment gérer l’afflux de demandes d’ETF Bitcoin au comptant. La SEC pourrait soit approuver ces demandes, soit prendre une mesure plus drastique : annuler les approbations précédentes des ETF Bitcoin à terme, ce qui aurait pour effet de fermer toutes les options d’ETF Bitcoin pour les investisseurs américains. Cette décision intervient après que le tribunal a jugé que le refus de la demande d’ETF Bitcoin au comptant de Grayscale par la SEC était « arbitraire et capricieux », remettant en quest ion le raisonnement de l’agence selon lequel les ETF à terme étaient moins susceptibles de faire l’objet de manipulations de marché que les ETF au comptant.
Les facteurs sous-jacents
Les motivations de la SEC ont été examinées de près, notamment après les commentaires de juristes spécialisés dans la cryptographie tels que John Deaton et Joe Carlasare. Deaton suggère que le président de la SEC, Gary Gensler, est plus préoccupé par la politique que par les réactions du marché. Carlasare, quant à lui, estime qu’il y a 20 % de chances que la SEC annule ses précédentes approbations d’ETF à terme. Ce sentiment est également partagé par Sandy Seth, un avocat spécialisé dans les brevets axés sur la cryptographie, qui attribue une probabilité de « plus de 50 % » à une telle annulation. Les actions de la SEC ont également été critiquées par le Congrès, le président du Comité des services financiers de la Chambre, Patrick McHenry, accusant la Maison Blanche contrôlée par les démocrates d’étouffer les progrès réglementaires dans l’industrie de la cryptographie.
Gensler se soucie peu de la réaction du marché mais il se soucie de la politique. Mais le fait que nous ne puissions pas l’exclure à 100 %, et qu’un juge d’appel ait posé la question, en dit long.
John Deaton
Un tournant décisif
De mon point de vue, la prochaine décision de la SEC pourrait avoir des implications considérables pour l’industrie de la cryptographie aux États-Unis. D’une part, l’approbation des ETF au comptant signalerait un environnement réglementaire plus ouvert, attirant potentiellement plus d’investisseurs sur le marché de la cryptographie. D’autre part, l’annulation des approbations des ETF à terme aurait non seulement un impact sur les investisseurs institutionnels, mais enverrait également un message glaçant à l’ensemble de la communauté de la cryptographie. Cela signifierait un recul dans l’approche de la SEC envers la cryptographie, risquant ainsi d’étouffer l’innovation et l’investissement dans le secteur.
Avantages :
- L’approbation des ETF au comptant pourrait renforcer la confiance des investisseurs et la participation au marché.
- Un cadre réglementaire clair pourrait émerger, bénéficiant à l’industrie de la cryptographie.
Inconvénients :
- L’annulation des approbations des ETF à terme créerait une incertitude juridique et sur le marché.
- L’indécision de la SEC pourrait encore éroder la confiance des investisseurs et des parties prenantes de la cryptographie.
En conclusion, la décision de la SEC pourrait constituer un moment décisif pour l’avenir des crypto-monnaies aux États-Unis. À mon avis, l’agence devrait peser soigneusement ses options, en tenant compte à la fois des conséquences juridiques et de l’impact plus large sur l’écosystème de la cryptographie.
